滬深300跌穿4500點 聯儲局及BOJ雙雙加息衝擊新興市場
在聯儲局上周加息25點子至4厘及日本央行今日宣布加息至1.25厘的雙重打擊下，A股市場本周表現疲弱。滬深300指數今日跌穿4,500點關口，報約4,449點，創近期收市新低。上證綜合指數及深證成指同步走低，創業板指跌幅更為顯著。市場分析認為，全球兩大主要央行先後收緊貨幣政策，對新興市場的資金流構成負面影響。美元與日圓同步走強，令人民幣匯率承壓，離岸人民幣（CNH）貶值壓力增加。此外，美國10年期國債孳息率一度觸及5厘水平，提高了全球無風險利率，進一步壓縮了新興市場資產的吸引力。北向資金今日錄得顯著淨流出，外資減持A股的趨勢明顯。
保險銀行股逆市撐盤 高息防禦策略受追捧
在市場普跌的格局中，保險及銀行板塊展現出較強的抗跌力。中國平安（601318）、中國人壽（601628）等保險股逆市錄得輕微升幅，四大國有銀行的股價亦相對穩定。分析人士指出，加息環境通常利好金融板塊的淨息差表現，同時保險公司的投資收益亦有望受惠於債券收益率上升。投資者正轉向高息防禦性策略，減持科技及成長型股票，增持盈利穩健、股息率較高的金融及公用事業股。券商板塊方面，東興證券停牌換股合併的進程繼續推進，國泰君安與海通證券的重組方案亦在有序進行，行業整合趨勢未受市場波動影響。
半導體及科技板塊受壓 出口企業面臨雙重挑戰
外圍息口上升及強勢日圓的雙重影響下，A股半導體及科技板塊承受較大沽壓。中芯國際（688981）、華虹半導體（688347）等晶片龍頭股價受壓，相關ETF近月跌幅明顯。分析認為，全球加息環境壓縮了高估值科技股的估值空間，加上美國對華科技限制持續收緊，行業前景面臨較大不確定性。出口導向型企業方面，日圓升值令部分中國出口商在與日本企業的競爭中獲得相對價格優勢，但聯儲局加息帶來的全球需求放緩憂慮，仍對出口訂單前景構成挑戰。滬深300指數中資訊技術業樣本權重預計在下次調整中上升1.28%，反映新質生產力行業在A股市場中的重要性持續提高。
政策寬鬆預期與外圍收緊形成角力 A股後市審慎
分析人士指出，當前A股市場正面臨外圍貨幣政策收緊與內部政策寬鬆預期的角力。一方面，聯儲局及BOJ雙雙加息收窄了中國貨幣政策寬鬆的空間；另一方面，內地經濟復甦基礎仍需穩固，市場對進一步降準或結構性寬鬆工具的使用仍有期待。中國證監會近期出台多項措施鼓勵中長期資金入市，包括優化保險資金權益投資監管及推動養老金第三支柱發展等。展望第四季度，A股市場走勢將取決於經濟基本面改善進度、企業盈利恢復情況以及全球流動性環境的變化。瑞銀最新研究指出，聯儲局9月及12月各加息25基點至4厘至4.25厘將成為基準情景，對A股影響相對溫和，但需留意地緣政治風險的演變方向。
