超級央行週落幕 全球股市創半年最大單周跌幅
本周全球金融市場經歷了超級央行週的洗禮，聯儲局於周三（9月16日）加息25點子至3.75厘至4厘，日本央行緊接於周五（9月18日）加息25點子至1.25厘。在兩大央行同步收緊貨幣政策的衝擊下，全球股市創下六個月以來的最大單周跌幅。標普500指數本周累計下跌約2.1%，納斯達克綜合指數跌約2.8%，道瓊斯工業平均指數跌約1.5%。日本日經225指數受BOJ加息及日圓升值直接衝擊，本周累計跌幅超過4%，為亞太區表現最差的主要股市。歐洲股市亦未能倖免，德國DAX及法國CAC指數分別下跌約2%及1.8%。CNBC分析指出，市場此前對聯儲局加息的預期已部分消化，但BOJ在同周加息的疊加效應出乎部分投資者意料，觸發了避險情緒的全方位升溫。
AI科技股回調持續 半導體類股全線受壓
本輪股市調整中，AI及半導體相關科技股的跌幅最為顯著。Nvidia本周累計下跌約7%，AMD跌約6.5%，Intel跌約5.8%。AI基礎設施供應商Vertiv Holdings（VRT）本周跌幅更超過10%。市場分析認為，AI概念股經過2025年至2026年初的凌厲升勢後，估值已處於較高水平，利率上升及流動性收緊的環境促使投資者重新評估其合理估值水平。高盛策略師指出，AI相關資本開支雖然仍處於上升周期，但回報見效的時間軸可能較市場預期更長，加上融資成本上升，部分企業的AI項目投資回報率可能受壓。此外，美國10年期國債孳息率本周一度突破5厘，創19年新高，進一步壓縮了成長股的估值溢價。
日圓急升觸發利差交易大規模平倉 亞洲市場震盪加劇
BOJ加息至1.25厘推動日圓顯著升值，美元兌日圓跌穿153關口，觸發了大規模利差交易（Carry Trade）的平倉潮。投資者此前大量借入低息日圓，買入亞洲新興市場股票及債券，如今日圓快速升值令這些倉位的匯兌損失急劇擴大，迫使基金經理大舉平倉。南韓KOSPI指數本周跌約3.5%，台灣加權指數跌約2.8%，印度Nifty 50指數跌約2.2%。日圓升值亦推低了日本出口類股的表現，豐田汽車及Sony等主要出口商的股價本周錄得顯著跌幅。分析師警告，若BOJ在會後聲明中釋放進一步收緊的信號，日圓可能進一步突破150關口，全球利差交易的平倉潮將持續壓制風險資產表現。
避險資產獲追捧 資金流向債券及防禦性板塊
在全球股市劇烈波動之際，資金大舉流向避險資產。美國國債、黃金及日圓等傳統避險工具錄得資金淨流入。美國10年期國債孳息率雖一度突破5厘，但其後回落至4.85厘附近，反映資金在避險情緒下回流債市。板塊方面，醫療保健、公用事業及必需消費品等防禦性行業相對抗跌，能源板塊則受惠於油價高企而錄得輕微升幅。摩根士丹利策略團隊建議投資者適度降低組合中的風險敞口，增持防禦性板塊及現金比例，在聯儲局及BOJ雙雙加息的背景下，全球流動性環境已出現質的變化，風險資產的波動性可能在一段時間內維持偏高。下周市場焦點將轉向美國8月PCE物價指數及多家科技巨頭的季度業績。
