油價100美元大關攻防戰 美伊互相襲擊油輪局勢持續惡化
國際油價周一（9月14日）在100美元大關附近展開激烈攻防戰，WTI原油期貨亞洲時段在99至101美元區間上落，上周五收報約100.05美元。油價自9月初以來持續攀升，從約80美元水平一路飆升至100美元以上，全因中東局勢持續惡化。美國與伊朗上周互相襲擊油輪，進一步推高地緣政治風險溢價。Kpler航運數據顯示，過去一周平均每天只有約6至10艘商品船隻通過霍爾木茲海峽，為5月以來最低水平，較正常時期的約20艘減少一半以上。美國國防部長赫格塞斯對伊朗石油艦隊的嚴厲警告未有撤回，而伊朗方面雖然釋放談判信號，但未獲華盛頓方面的確認。Phillip Nova分析師指出，美伊雙方目前處於「邊打邊談」的狀態，油價短期內可能在95至105美元區間內大幅波動。若雙方展開實質性談判並取得進展，油價可能回落至90至95美元水平；反之，若衝突升級至全面封鎖霍爾木茲海峽，油價可能突破110美元甚至120美元。OPEC+在最近一次會議上維持10月產量政策不變，供應端持續偏緊，對油價形成底部支持。
金價堅守4,300關 避險需求與加息預期兩股力量角力
現貨黃金周一交投於約4,320美元水平，繼續在4,300至4,400美元的區間內整固。金價目前處於多重力量的角力階段：中東局勢持續緊張為避險需求提供有力支持，但油價高企推動加息預期升溫，則對金價構成壓制。SPDR Gold Trust持倉量近期持續增加，反映機構投資者仍在積極增持黃金作為避險資產。從技術角度分析，金價短期支持位於4,250美元（8月低位），若此位置失守可能下試4,200美元；阻力位於4,450美元（接近歷史高位）。本周聯儲局議息結果將是金價中期方向的關鍵催化劑。若聯儲局釋放鴿派信號，美元走弱將直接利好以美元計價的黃金，金價有望突破4,400美元阻力向4,500美元進發。反之，若鷹派加息推動美元反彈及實際利率上升，金價可能回試4,200美元支持。白銀報約64美元，金銀比維持在約67倍，相對黃金而言白銀仍然被低估。瑞銀分析師指出，中東局勢持續緊張下，黃金仍然是當前最具防禦價值的資產之一，建議投資者在資產組合中配置5%至10%的黃金以分散風險。
本周商品市場兩大變量：聯儲局議息結果及中東局勢
本周商品市場將迎來兩大核心變量的考驗。第一是聯儲局9月15日至16日的議息會議，將直接影響美元走勢及實際利率，進而影響以美元計價的商品價格。若聯儲局加息但會後聲明溫和，美元可能不升反跌，利好商品價格；若加息配合鷹派點陣圖，美元反彈將壓制商品表現。第二是中東局勢的發展——美伊之間的外交信號與軍事對抗並存，市場高度關注本周是否有任何突破性進展。能源諮詢機構Rystad Energy指出，當前油價的風險溢價約為每桶15至20美元，若霍爾木茲海峽出現全面封鎖，溢價可能急升至30美元以上。此外，銅等工業金屬的表現亦值得關注，因為它們同時受到中美經濟復甦節奏及綠色能源轉型需求的影響。中國十五五規劃中提到的算力基礎設施建設，將帶動銅、鋁等基礎金屬的需求。對於大宗商品交易者而言，本周的策略核心是風險管理——聯儲局議息及中東局勢均存在較大的不確定性，建議控制倉位或使用期權進行對沖。原油方面，短期在95至105美元區間操作較為穩妥；黃金方面，逢低吸納仍然是中長線投資者的主要策略。
