原油從102美元回落至101技術整固 全周仍漲逾7%
國際油價周五（9月11日）出現技術性調整，WTI原油期貨從周四的102.68美元高位回落至約101.11美元，跌幅約1.5%。儘管周五回落，但全周計算原油價格仍累計上漲超過7%，年初至今升幅達61%。油價短期回調的主要催化劑是伊朗通過國家媒體釋放的談判信號——德黑蘭表示計劃與美國就緩和局勢展開磋商。然而，市場對此談判前景抱持謹慎態度。美國國防部長赫格塞斯對伊朗石油艦隊的嚴厲警告未有撤回，華盛頓方面亦未確認任何正式談判安排。高盛分析師指出，地緣政治風險溢價仍然是油價最主要的驅動因素，預計油價在95至110美元區間波動。若美伊雙方確實展開實質性談判並取得進展，油價可能回落至90美元水平；反之，若談判破裂，油價可能再次突破105美元。
美伊衝突持續 油輪交通量驟降 供應風險高企
中東局勢的基本面未有實質變化，美國與伊朗之間的軍事對抗仍在持續。Kpler航運數據顯示，過去10天平均每天只有約10艘商品船隻通過霍爾木茲海峽，為5月以來最低水平，較正常時期的約20艘大幅減少。伊朗宣布暫停霍爾木茲海峽船隻通行，雖然未有全面封鎖，但已嚴重影響國際油輪運輸。OPEC+在上周會議上維持10月產量政策不變，未就增產達成共識，供應端繼續偏緊。沙特阿美石油公司位於吉贊的煉油廠近期亦多次遭到襲擊，雖然火勢已受控，但供應中斷的風險溢價持續存在。能源諮詢機構Rystad Energy指出，當前油價的風險溢價約為每桶15至20美元，若霍爾木茲海峽出現全面封鎖，溢價可能急升至30美元以上。Phillip Nova分析師警告，交易員應密切關注油輪交通數據及外交談判進展，這些將是判斷油價短期方向的關鍵變量。
金價CPI後走勢待變 避險與加息預期角力
現貨黃金周五在CPI數據公布後維持在約4,320美元水平，與前一日基本持平。金價目前處於多重力量角力的關鍵階段——中東局勢持續緊張為避險需求提供底部支持，但油價高位推動加息預期升溫則壓制金價表現。SPDR Gold Trust持倉量近期持續增加，反映機構投資者仍在增持黃金。白銀報約64美元，金銀比維持在約67倍，顯示白銀相對黃金仍有補漲空間。分析人士認為，金價短期支持位於4,250美元，阻力位於4,450美元。下週聯儲局的利率決議將是金價中期方向的關鍵催化劑——若聯儲局維持利率不變並釋放鴿派信號，金價有望突破4,400美元阻力向4,500美元進發；若意外加息，金價可能測試4,200美元支持。綜合來看，在地緣政治風險、油價走勢及聯儲局利率路徑三者的動態平衡中，中東局勢能否緩和將是決定商品市場短期方向的核心變量。投資者應密切關注美伊談判進展及聯儲局議息結果。
