油價101美元震盪待變 美伊衝突與談判信號並存
國際油價在周日（9月13日）亞洲時段維持在約101美元水平窄幅震盪，WTI原油期貨在100至102美元區間上落。上週五油價從102.68美元高位回落至101.11美元，技術性調整為主因，但中東局勢的基本面仍然高度緊張。美國國防部長赫格塞斯對伊朗石油艦隊的嚴厲警告未有撤回，而美國官員更警告特朗普總統，戰爭可能持續至其任期結束（2029年1月）。另一方面，伊朗國家媒體上周五釋放談判信號，但華盛頓方面未有確認任何正式談判安排，市場對此抱持審慎態度。油輪交通數據顯示，過去10天平均每天只有約10艘商品船隻通過霍爾木茲海峽，為5月以來最低水平，較正常時期的約20艘減少一半，供應風險溢價持續高企。Phillip Nova分析師預計，若美伊雙方展開實質性談判並取得進展，油價可能回落至95美元水平；反之，若談判破裂或衝突升級，油價可能突破105美元甚至110美元。OPEC+在最近一次會議上維持10月產量政策不變，供應端繼續偏緊。
金價4,300關多空角力 避險需求與加息預期拉鋸
現貨黃金上周收報約4,320美元水平，處於4,300至4,400美元的區間內整固。金價目前正面對多重力量的角力：中東局勢持續緊張為避險需求提供底部支持，但油價高企推動加息預期升溫，則對金價構成壓制。SPDR Gold Trust持倉量近期持續增加，反映機構投資者仍在增持黃金作為避險資產。從技術角度分析，金價短期支持位於4,250美元（8月低位），阻力位於4,450美元（歷史高位附近）。本周聯儲局議息結果將是金價中期方向的關鍵催化劑。若聯儲局釋放鴿派信號，美元走弱將直接利好以美元計價的黃金，金價有望突破4,400美元阻力向4,500美元進發。反之，若鷹派加息推動美元反彈及實際利率上升，金價可能回試4,200美元支持。白銀方面，銀價報約64美元，金銀比維持在約67倍，相對黃金而言白銀仍然被低估，存在補漲空間。分析人士認為，在地緣政治風險、油價走勢及聯儲局利率路徑三者的動態平衡中，黃金仍然是當前最具防禦價值的資產之一。
本周商品市場核心變量：聯儲局議息結果及中東局勢
本周商品市場將迎來兩大核心變量的考驗。第一是聯儲局9月15日至16日的議息會議，這將直接影響美元走勢及實際利率，進而影響以美元計價的商品價格。若聯儲局加息但會後聲明溫和，美元可能不升反跌，利好商品價格；若加息配合鷹派點陣圖，美元反彈將壓制商品表現。第二是中東局勢的發展——美伊之間的外交信號與軍事對抗並存，市場高度關注本周是否有任何突破性進展。能源諮詢機構Rystad Energy指出，當前油價的風險溢價約為每桶15至20美元，若霍爾木茲海峽出現全面封鎖，溢價可能急升至30美元以上。對於大宗商品交易者而言，本周的策略核心是風險管理——聯儲局議息及中東局勢均存在較大的不確定性，建議減倉或對沖以應對可能的波動。原油方面，短期在95至105美元區間操作較為穩妥；黃金方面，逢低吸納仍然是中長線投資者的主要策略，特別是在全球地緣政治風險持續高企的背景下。此外，銅等工業金屬的表現亦值得關注，因為它們同時受到中美經濟復甦節奏及綠色能源轉型需求的影響。
