非農數據後美元衝高回落 加息概率升至58%
美國8月非農就業新增16.2萬職位遠超預期，數據公布後美元指數（DXY）一度強勢衝高至99.37，但隨後回吐部分漲幅，最新報99.10附近，漲幅不足0.1%。美元沒有持續擴大漲勢，主要原因是市場仍在等待下周公布的通脹數據。CME FedWatch數據顯示，聯儲局9月加息25個基點的概率已從非農公布前的約50%升至約58%。2年期美債收益率飆升至4.38%，創2025年1月以來新高。State Street高級宏觀策略師Dixon指出，僅憑這份就業報告還不足以最終改變聯儲局政策路徑，真正決定市場反應的仍可能是核心通脹數據。
日元逆勢走強 美元兌日元回落至155.72
在美元走強的背景下，日元成為明顯的例外貨幣。美元兌日元一度回落至155.72附近，日元本周整體大幅走強，市場正在提高對日本央行進一步加息的押注。市場關注155.21這一此前美日聯合干預後形成的重要水平，一旦突破，日元可能升至5月初以來最強水平。日元背後存在更深層的資金流邏輯，隨着日本國債收益率上升，市場開始猜測日本保險公司、養老金等大型機構是否會出售部分美國國債並將資金重新配置回日本國內。摩根大通認為，如果此前積累的約16萬億至17萬億日元空頭倉位出現大規模平倉，美元兌日元理論上可能進一步跌向142至146區間。
下周CPI及PPI成聯儲局決策關鍵
非農數據公布後，全球市場的核心問題已發生變化：投資者不再主要爭論美國就業是否會快速惡化，而是開始重新評估一個勞動力市場仍然強勁的經濟體，究竟需要多高的利率才能讓通脹真正回到目標。下周將先後公布8月PPI（9月10日）及CPI（9月11日），這兩項數據將是9月15日至16日聯儲局議息會議前的最後關鍵拼圖。聯儲局理事沃勒此前已表示，如果通脹數據顯示價格壓力繼續緩和，他傾向於支持維持利率不變。分析師指出，若CPI顯示通脹持續回落，這輪「加息交易」可能迅速降溫，美元或重新走弱；反之，若通脹再度超預期，全球市場可能迎來新一輪更劇烈的收益率衝擊。
