東興證券正式停牌 換股吸收合併進入最後階段
內地券商行業整合步伐加快，東興證券（601198.SH）宣布其A股股票自2026年9月15日起連續停牌，9月14日為最後一個交易日。根據公告，該公司將透過換股吸收合併方式完成重組，標誌着新「國九條」政策框架下又一宗券商整合案例進入最後階段。東興證券停牌前股價表現平穩，市場普遍認為合併後有助提升其資本實力及市場競爭力。近年來內地監管層持續鼓勵證券行業通過合併重組實現規模效應，東興證券的整合被視為行業趨勢的延續。
國泰君安與海通證券重磅合併 打造行業航母級券商
上海兩大頭部券商國泰君安證券與海通證券的合併進程同樣備受關注。這是新「國九條」實施以來頭部券商合併重組的首單交易，也是中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合併案例，以及上市券商A+H最大規模整合方案。證券指數ETF在消息公布後半日漲1.26%，反映市場對行業集中度提升的正面看法。分析人士指出，兩家券商在經紀業務、投資銀行及資產管理等領域具有高度互補性，合併後將形成資產規模逾萬億元的行業巨頭，有望在國際市場上與全球頂級投行競爭。
A股市場震盪整理 半導體板塊面臨外圍壓力
在聯儲局加息及全球股市波動的背景下，A股市場呈現震盪整理格局。滬深300指數近期表現偏軟，9月14日單位淨值報1.4930，日跌0.54%。半導體板塊方面，美國對華科技限制持續收緊，疊加AI概念股估值回調壓力，相關股份普遍受壓。MSCI中國A股ETF近一個月跌3.34%，近三個月跌3.77%，反映外資對中國市場的態度傾向審慎。不過，機構認為隨著中報披露完畢，業績兌現有望進一步夯實券商及半導體板塊估值修復的基礎，建議投資者關注基本面改善帶來的結構性機會。
監管層持續推動行業高質量發展 券商整合趨勢料將延續
從政策層面來看，新「國九條」明確提出要推動證券基金行業高質量發展，支持頭部機構通過併購重組做優做強。業內預期，未來一段時間內券商整合案例將持續湧現，行業集中度進一步提升。中小券商面臨的競爭壓力加大，差異化發展路徑將成為關鍵。與此同時，券商板塊的估值修復進程亦值得關注，當前行業整體市淨率處於歷史偏低水平，若市場交投活躍度回升，板塊估值有望迎來修復行情。
