AI投資回報疑慮發酵 科技股恐慌式拋售
人工智能主題近日由「全場焦點」變成「全場恐慌」。Meta等科技巨頭資本開支持續飆升，惟AI變現能力未見清晰，加上CoreWeave等AI雲端新貴傳出融資缺口，市場開始重新審視「AI投資回報」問題，憂慮人工智能資本開支熱潮或難以持續。恐慌情緒周四（10月22日）全面爆發：納斯達克指數單日一度下跌約6%，收市仍挫2.6%至26,009點，創6月23日以來最大單日跌幅；周五續跌0.21%收報25,955點，科技股兩日累計跌幅驚人。
費半錄六連跌 芯片板塊全線受壓
芯片股是今輪調整的重災區。費城半導體指數周四重挫6.72%，並錄得六連跌頹勢；英偉達（Nvidia）、美光（Micron）、AMD等AI核心股份跌幅均超過3%，部分更跌至多月低位。市場分析指，AI晶片股經歷長達兩年的強勁升浪後，估值已高度透支，任何增長放緩的跡象都可能觸發估值重估；與此同時，美國對華晶片出口管制及地緣風險，亦為半導體供應鏈前景蒙上陰影。周五部分晶片股出現技術性回穩，惟市場信心仍未完全恢復，反彈力度有限。
「AI神話」考驗時刻 盈利能否兌現成關鍵
今輪調整的核心問題，在於AI的巨額資本開支何時能夠轉化為實際盈利。市場人士指出，雲服務商及科技巨頭對AI基礎設施的投入仍在加碼，短期未見削減迹象，惟資本市場已開始要求企業證明投資回報；若下月公布的季度業績顯示AI收入增長放緩，或資本開支指引超出市場承受範圍，科技股或面臨新一輪調整。另一方面，亦有分析認為今次只是「健康的估值消化」——AI應用仍在快速普及，長線需求未改，調整後反而提供中長線吸納機會。無論如何，未來數周科技巨頭業績及AI相關公布，將成為「AI神話」能否延續的試金石，投資者宜保持審慎，不宜急於抄底。
