定價86.8元 全球第三大PCB商明日掛牌
港股新股市場在寒風中迎來本輪最大型上市——全球第三大印刷電路板（PCB）供應商東山精密（02384）已於上周六（10月24日）厘定H股發售價為每股86.80港元，股份將於明日（10月28日，周三）在港主板正式掛牌。公司是次全球發售約1.14億股H股，最多集資約106.73億港元，聯席保薦人為瑞銀、國泰海通、廣發證券及中信証券。按A股上日收報122.15元人民幣（折合約143.27港元）計算，H股定價相對A股折讓約四成，為港股投資者提供一定水位，惟相對同業估值仍屬偏高，市場對其首日表現看法分歧。
阿里領銜基石陣容 機構看好長線前景
今次招股最受矚目的亮點，是東山精密引入了阿里巴巴等20名基石投資者，鎖定相當比例的國際配售額度。作為全球領先的PCB供應商，東山精密主要從事高密度互連板（HDI）、柔性電路板及高階封裝基板等產品的研發製造，客戶涵蓋蘋果、英偉達、特斯拉等科技龍頭，直接受惠AI伺服器及高階電子產品的需求升級。分析指，阿里以基石身份入股硬件供應商，既反映其對AI基礎設施投資的信心，亦為公司的客戶關係與技術前景背書；惟東山精密公開發售孖展認購僅約0.39倍，散戶反應明顯冷淡，與機構投資者的熱情形成強烈對比。
新股寒冬下首日表現 成市場風向標
在微億智造煞停上市、新股市場寒風凜冽的背景下，東山精密明日的掛牌表現格外受注目。由於公司已釐定固定發售價且招股反應平淡，首日表現將直接取決於大市氣氛及機構資金取向——若全日承接力強、股價企穩招股價上方，將為新股市場注入信心；若一如近期多隻新股般首日破發，則進一步確認市場對高估值新股的審慎態度。分析提醒，東山精密H股較A股折讓約四成提供估值緩衝，惟仍需留意三大風險：中美科技博弈對供應鏈的影響、AI硬件需求能否持續兌現於訂單，以及上市後估值與同業的比較。投資者宜密切觀望首日開盤表現、成交及沽壓情況，審慎制定操作策略。
