德國豪華汽車品牌寶馬（BMW）近日下調2026年全年業績指引，預計汽車業務利潤率將由原先預測嘅8%至10%大幅下調至4%至6%，幾乎腰斬。公司管理層直言，中國市場燃油車銷售持續疲弱、電動車價格戰加劇，以及歐美市場關稅不確定性，係拖累盈利預期嘅三大主因。
中國市場成最大拖累
寶馬喺中國市場近年面對前所未見嘅挑戰。一方面，本土電動車品牌如比亞迪、蔚來、小鵬等以高性價比產品搶佔市場份額；另一方面，傳統燃油車需求持續萎縮，令寶馬嘅核心利潤來源受到嚴重侵蝕。據公司披露，今年首季中國區銷量按年下跌逾15%，為近十年來最差開局。
更值得關注嘅係，寶馬喺華電動車業務雖然有所增長，但係以價換量嘅策略嚴重壓縮毛利。有業內人士透露，寶馬iX3等主銷電動車型嘅終端折扣率已達兩成以上，部分地區甚至更高，導致單車利潤微薄。
歐美增長難抵中國頹勢
雖然寶馬喺歐洲同北美市場嘅電動車銷售錄得雙位數增長，但規模仍然有限，難以填補中國市場嘅缺口。公司管理層坦言，中國市場佔寶馬全球銷量近三成，任何顯著下滑都會對整體業績造成重大影響。
此外，美國對進口汽車徵收25%關稅嘅政策仍在實施中，寶馬位於南卡羅萊納州嘅工廠雖然可以供應美國本土市場，但出口至其他市場嘅成本仍然上升，進一步削弱競爭力。
同業壓力不容忽視
寶馬並非唯一面對困境嘅傳統車企。平治（Mercedes-Benz）同奧迪（Audi）早前亦先後發出盈利預警，顯示整個德國豪華車陣營都喺中國市場遭遇滑鐵盧。分析認為，傳統車企喺軟件定義汽車（SDV）時代明顯落後於中國新勢力，若果未能喺智能駕駛、車機體驗等領域迅速趕上，市場份額將持續流失。
寶馬股價喺業績指引下調後單日跌逾6%，創年內新低。投行高盛將其目標價由120歐元下調至95歐元，評級由「買入」降至「中性」。
（本文僅供參考，不構成投資建議。）
